机构投资者竞争与市场信息效率

江汉学术 ›› 2013, Vol. 32 ›› Issue (3): 28-34.

机构投资者竞争与市场信息效率

王亚男¹,孔东民²

¹复旦大学经济学院，上海２００４３３；²华中科技大学经济学院，武汉４３００７4

收稿日期:2013-03-28 修回日期:2013-03-28 出版日期:2013-06-01 发布日期:2013-10-23
作者简介:王亚男，女，湖北武汉人，复旦大学经济学院博士生；孔东民，男，山东泰安人，华中科技大学经济学院副教授，博士生导师。
基金资助:
国家自然科学基金面上项目“机构投资者、交易制度与信息效率”（７１１７３０７８）

Institutional Investors Competition and the Efficiency of Market Information

WANG Ya-nan¹,KONG Dong-min²

¹School of Economics,Fudan University,Shanghai 200433,China;²School of Economics, Huazhong University of Science and Technology,Wuhan 430074,China

Received:2013-03-28 Revised:2013-03-28 Online:2013-06-01 Published:2013-10-23

摘要/Abstract

摘要： 投资主体机构化已逐渐成为全球金融市场的一个显著特征。在此背景下，可利用赫芬达尔指数构建一个新的机构投资者竞争度指标，并深入考察机构投资者竞争程度对市场效率的影响。基于２００３—２０１１年的沪深两市数据，我们发现，机构投资者竞争越激烈，市场信息效率越高，这体现在如下方面：股价行为更接近随机游走；股票高频买卖价差更小；公司盈余公告后的股价漂移程度明显降低。相关研究得出的结论有清晰的政策含义，即我国监管部门应该大力推动机构投资者的发展，通过理性投资者对信息的竞争和利用，使得市场价格更充分吸收市场信息，从而使得信息效率与定价效率得以提高。

关键词: 机构投资者, 金融市场, 信息效率, 方差比检验, 赫芬达尔指数, 买卖价差

中图分类号:

Ｆ８３０．９

王亚男，孔东民. 机构投资者竞争与市场信息效率[J]. 江汉学术, 2013, 32(3): 28-34.

WANG Ya-nan,KONG Dong-min. Institutional Investors Competition and the Efficiency of Market Information[J]. JIANGHAN ACADEMIC, 2013, 32(3): 28-34.

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