江汉学术 ›› 2023, Vol. 42 ›› Issue (6): 43-55.doi: 10.16388/j.cnki.cn42-1843/c.2023.06.004
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李 程1,赵千淇2
LI Cheng1,ZHAO Qianqi2
摘要: 利用地方政府债券的信用利差、债券利率等数据,基于无套利法的原理,可计算出全国31个省份在2015—2020年的违约概率,再利用Dagum基尼系数及分解方法和核密度估计法对地方政府 债务风险的地区差距进行实证分析。研究结果表明:2015—2020年间,我国地方政府债务风险总体上呈现倒U型的变化趋势,各区域债务风险差距逐渐缩小,同时,地方政府债务风险区域差异主要来源于区域间债务风险交叉重叠的影响。东部区域内部各个省份间的债务风险差距波动最大,中部差距逐渐缩小,西部差距则基本不变。结论既反映出财政分权、官员晋升激励、城镇化、预算软约束、土地财政和税收的作用结果以及区域协调、要素流动的影响,也体现出区域间的风险溢出效应较大以及债券定价和配置上的不合理性。政策上,在国内大循环视角下要重视不同区域内和区域间债务风险差距的特征,促进政府债券市场化定价,对欠发达地区增加债务额度的配置,同时加强不同区域间的协同治理。
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